每經(jīng)評論員 付克友

在阿里巴巴（HK09988，股價137.1港元，市值2.61萬億港元，下稱阿里）發(fā)布超預(yù)期的2026財年第一季度（截至2025年6月30日的三個月）報告后，資本市場用真金白銀給出了積極反饋。9月1日，公司股價強(qiáng)勢高開近15%，隨后一路走高，最終以18.5%的漲幅收盤，創(chuàng)下3月以來的新高。

這份成績單確實(shí)亮眼：當(dāng)季總營收達(dá)2476.52億元，同比增長2%；凈利潤423.82億元，同比增長76%。但資本市場的目光從不止于眼前的業(yè)績，更在于企業(yè)未來的發(fā)展預(yù)期——阿里此次股價大漲的核心邏輯，恰是其在“AI+云”的“星辰大海”與淘寶閃購加持的“人間煙火”兩大方向上實(shí)現(xiàn)了“雙重突圍”，這一戰(zhàn)略布局既呼應(yīng)了科技革命趨勢，又錨定了民生消費(fèi)需求，成為驅(qū)動其增長的雙重引擎。

這一戰(zhàn)略方向的明確，離不開阿里靈魂人物馬云的推動。盡管這位花名為“風(fēng)清揚(yáng)”的頭號員工，早在2019年9月卸任董事局主席、2020年9月卸下董事職務(wù)，但他仍是阿里戰(zhàn)略決策的關(guān)鍵角色。自其今年初“重出江湖”以來，阿里的K線圖就已顯現(xiàn)出強(qiáng)勢崛起趨勢。到了4月的阿里云新財年啟動會上，馬云的演講更直接點(diǎn)明了阿里的戰(zhàn)略核心：“高科技絕不僅是征服星辰大海，更應(yīng)該呵護(hù)人間煙火?？萍既藛T的責(zé)任，不是讓AI取代人類，而是讓AI更懂人類、更好地服務(wù)人類。”這番話，正是阿里“硬核科技+民生消費(fèi)”雙軌并行戰(zhàn)略的清晰注解。

阿里的“星辰大海”，是一場錨定AI時代、奮勇爭先的突圍。在公眾記憶里，阿里曾用淘寶重構(gòu)消費(fèi)邏輯、用支付寶改寫金融規(guī)則，也因此留下“馬云時代”還是“時代馬云”的討論；而如今，無論是公眾期待還是資本市場需求，都指向一個“用硬核科技引領(lǐng)創(chuàng)新”的阿里——這既是馬云口中“阿里云資源和技術(shù)人才的責(zé)任所在”，也是中國科技產(chǎn)業(yè)“避免被卡脖子”的深層邏輯要求。

為了扛起這份“責(zé)任”，阿里的投入堪稱恐怖：過去4個季度，其在AI基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)品研發(fā)上累計投入超1000億元；未來3年，還計劃投入超過3800億元用于云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這種投入不僅是為了構(gòu)建自身的“技術(shù)護(hù)城河”，更是在嘗試打造“中國式技術(shù)生態(tài)”。

最新財報也印證了這份投入的價值：阿里云當(dāng)季收入同比增長26%至333.98億元，創(chuàng)下3年新高；更關(guān)鍵的是，阿里云AI收入已占外部商業(yè)化收入的20%以上。這不是遙不可及的“星辰大海”，而是與AI時代同頻共振、看得見成效的科技突圍。

如果說“星辰大海”是阿里向未來的沖刺，那“人間煙火”就是其扎根民生消費(fèi)、重塑電商生態(tài)的堅守。當(dāng)下的電商賽道早已不是“一家獨(dú)大”：拼多多用低價撕開市場，抖音以流量重構(gòu)消費(fèi)習(xí)慣，美團(tuán)跳出餐飲外賣、大舉進(jìn)軍即時零售——傳統(tǒng)電商模式亟待重塑，阿里必須找到新的流量錨點(diǎn)與生態(tài)支點(diǎn)。

今年美團(tuán)、京東、餓了么的“外賣大戰(zhàn)”，本質(zhì)上就是一場“重塑電商生態(tài)”的變革：爭奪即時零售入口，推動“遠(yuǎn)場電商”“近場零售”“本地服務(wù)”融合，加速本地生活服務(wù)數(shù)字化。而競爭的核心，最終落回到供應(yīng)鏈效率、用戶體驗與生態(tài)協(xié)同能力上——這恰恰是阿里可以發(fā)力的方向。

為此，阿里進(jìn)行了清晰的業(yè)務(wù)整合：將餓了么與淘寶閃購整合，并與飛豬一同劃歸阿里中國電商集團(tuán)，打造“電商+本地生活”深度融合的大消費(fèi)平臺；同時砸下重金激活生態(tài)，4月底推出“餓補(bǔ)超百億”補(bǔ)貼，7月又宣布淘寶閃購未來12個月將向消費(fèi)者和商家直接補(bǔ)貼500億元。

“燒錢”沒有白費(fèi)：據(jù)央視財經(jīng)報道，第二季度餓了么在外賣市場的占有率已從13%飆升至28%，成為“外賣大戰(zhàn)”目前的最大贏家；財報數(shù)據(jù)更直觀——盡管季度銷售和市場費(fèi)用同比大幅增長至532億元，但即時零售業(yè)務(wù)收入達(dá)147.84億元，同比增長12%；淘寶閃購月度交易用戶突破3億，對比4月之前增長了200%。

更重要的是，這份增長形成了“良性循環(huán)的增長飛輪”：淘寶閃購的高頻本地生活服務(wù)，能有效帶動相對低頻電商消費(fèi)，再憑借阿里的技術(shù)能力提升用戶體驗，最終反哺核心電商業(yè)務(wù)——這正是阿里追求的“生態(tài)協(xié)同效應(yīng)”，也是其在民生消費(fèi)賽道守住“人間煙火”的關(guān)鍵。

回溯阿里此次財報超預(yù)期、股價大漲的內(nèi)在邏輯，本質(zhì)是“科技+消費(fèi)”雙輪驅(qū)動的勝利。正如阿里首席執(zhí)行官吳泳銘所言：“以AI+云為核心的科技平臺、購物與生活服務(wù)融合的大消費(fèi)平臺，是阿里集團(tuán)面臨的兩大歷史性戰(zhàn)略機(jī)遇。”

這兩大機(jī)遇并非孤立存在，而是相輔相成、相得益彰：“AI+云”的“星辰大海”，能為“人間煙火”提供技術(shù)支撐——用AI優(yōu)化供應(yīng)鏈效率、用云服務(wù)提升用戶體驗；而淘寶閃購的“人間煙火”，則為“星辰大海”提供了應(yīng)用場景與商業(yè)閉環(huán)——讓硬核科技落地到民生消費(fèi)的具體需求中。兩者看似方向不同，實(shí)則殊途同歸、相互賦能。

于阿里而言，在“星辰大海”與“人間煙火”之間找到平衡與支撐，不僅是此次股價大漲的底層邏輯，更是其穿越行業(yè)周期、實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展的堅實(shí)基礎(chǔ)。