每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜趙云    

10月28日，興全基金名將謝治宇管理的基金公布了三季報(bào)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，以其代表作興全合潤(rùn)為例，該基金三季度的前十大重倉(cāng)股新進(jìn)四家公司，分別為中際旭創(chuàng)、瀾起科技、北方華創(chuàng)、東山精密，都是光模塊、芯片等AI算力領(lǐng)域的龍頭公司；二季度重倉(cāng)的海大集團(tuán)、完美世界、鵬鼎控股、梅花生物則掉出前十大重倉(cāng)股行列，同時(shí)謝治宇還減持了分眾傳媒、巨化股份、寧德時(shí)代、立訊精密、晶晨股份等多只個(gè)股，調(diào)倉(cāng)思路還是比較明顯的。

三季度興全合潤(rùn)混合A上漲36.16%，C份額上漲35.96%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為13.84%。截至10月27日，興全合潤(rùn)混合A年內(nèi)漲幅為39.63%，在同類產(chǎn)品中排在前35%。

謝治宇三季度持續(xù)加碼AI算力

10月28日，知名基金經(jīng)理、興全基金副總經(jīng)理兼研究部總監(jiān)謝治宇管理的多只基金公布了三季報(bào)，其最新持倉(cāng)情況也隨之曝光。

以興全合潤(rùn)為例，可以看到，其三季度的調(diào)倉(cāng)幅度還是比較大的。中際旭創(chuàng)、瀾起科技、北方華創(chuàng)、東山精密等四只個(gè)股新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，而這幾家公司分別是光模塊、高速互連芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、PCB等細(xì)分賽道的龍頭企業(yè)，可以看出大力加倉(cāng)AI算力領(lǐng)域的趨勢(shì)。

相比之下，海大集團(tuán)、完美世界、鵬鼎控股、梅花生物等個(gè)股則掉出前十大重倉(cāng)股行列。同時(shí)，基金還減持了分眾傳媒、巨化股份、寧德時(shí)代、立訊精密、晶晨股份等多只個(gè)股，有的或因落袋為安，但更多的或許還是投資思路調(diào)整下的操作。

從該基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，三季度興全合潤(rùn)混合A上漲36.16%，C份額上漲35.96%，大幅超過(guò)13.84%的同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率。把時(shí)間拉長(zhǎng)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來(lái)興全合潤(rùn)混合A漲幅為39.63%，在4503只同類產(chǎn)品中排在前35%；近一年、近三年的收益分別為39.52%和43.66%，在同類產(chǎn)品中也分別處于前30%和20%的位置。

業(yè)績(jī)的上升也帶來(lái)了規(guī)模提升。在三季度基金份額減少的情況下，興全合潤(rùn)規(guī)模環(huán)比增加了31.27億元，最新規(guī)模達(dá)到249.82億元。

謝治宇管理的另外一只百億基金興全合宜，三季度規(guī)模也環(huán)比增長(zhǎng)了27億元、達(dá)到186.79億元。

而在興全合宜的操作上，謝治宇三季度增持了信達(dá)生物、巨化股份、立訊精密、諾誠(chéng)健華，同時(shí)減持了晶晨股份和中芯國(guó)際。

中際旭創(chuàng)、瀾起科技、東山精密、寧德時(shí)代等個(gè)股新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，二季度重倉(cāng)的小米集團(tuán)-W、金蝶國(guó)際、藍(lán)思科技、阿里巴巴-W則掉出前十大重倉(cāng)股行列。

今年三季度，興全合宜A上漲30.89%，興全合宜C上漲30.69%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為12.57%。

“需要同時(shí)保持樂(lè)觀和謹(jǐn)慎”

在分析三季度市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)，謝治宇表示，進(jìn)入9月以后，AI核心主線漲速過(guò)快導(dǎo)致分歧，疊加外部宏觀環(huán)境變化對(duì)投資者預(yù)期產(chǎn)生沖擊，市場(chǎng)波動(dòng)率明顯放大，漲勢(shì)有所放緩。

以光模塊和PCB為代表的海外算力板塊繼續(xù)成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲的主要力量。伴隨估值定價(jià)開始向2026年的業(yè)績(jī)進(jìn)行切換，部分投資者對(duì)于行業(yè)長(zhǎng)期的景氣度開始產(chǎn)生疑慮，主要理由是尚未在終端應(yīng)用領(lǐng)域看到AI模型的廣泛滲透。除此以外，技術(shù)路線的迭代也對(duì)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化帶來(lái)了不確定性：無(wú)論是模型側(cè)各家大廠對(duì)于效率的不同追求，還是硬件側(cè)集約化要求對(duì)于供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，都會(huì)影響到相關(guān)公司長(zhǎng)期的內(nèi)在價(jià)值。

他坦言，面對(duì)一輪大的技術(shù)浪潮，需要同時(shí)保持樂(lè)觀和謹(jǐn)慎。“我們會(huì)密切跟蹤行業(yè)的發(fā)展變化，大膽假設(shè)的同時(shí)小心求證，力爭(zhēng)做出足夠前瞻的判斷，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行合理的估值定價(jià)。”

同時(shí)，謝治宇還指出，在相對(duì)寬裕的流動(dòng)性支持下，市場(chǎng)在板塊輪動(dòng)的過(guò)程中依舊保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，這與去年“9·24”之前有著明顯的不同。除了宏觀政策的支持以外，科技和高端制造領(lǐng)域強(qiáng)勁的基本面也是重要的決定性因素：國(guó)產(chǎn)算力的突破帶動(dòng)了半導(dǎo)體設(shè)備的出貨增加；儲(chǔ)能需求落地疊加固態(tài)電池工藝的進(jìn)步逆轉(zhuǎn)了新能源行業(yè)下行的趨勢(shì)；創(chuàng)新藥雖然受到美國(guó)潛在的政策限制但不改變研發(fā)效率優(yōu)勢(shì)下長(zhǎng)期崛起的趨勢(shì)。這種基本面和流動(dòng)性的良性互動(dòng)才剛剛開始，有利于驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)發(fā)生反轉(zhuǎn)。

而對(duì)于港股的表現(xiàn)，他表示，相比之下，港股市場(chǎng)在三季度的表現(xiàn)稍顯遜色，宏觀層面主要是受到港元匯率和拆借利率大幅波動(dòng)的影響，中觀層面則是電商和新能源汽車等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)加劇引發(fā)了投資者對(duì)于行業(yè)盈利水平下滑的擔(dān)憂。伴隨著國(guó)家反內(nèi)卷政策的推進(jìn)，這一負(fù)面影響正在逐漸轉(zhuǎn)弱。

“我們關(guān)注到更多不同類型和風(fēng)格的海外資金正在積極布局港股市場(chǎng)，本季度內(nèi)的調(diào)整或許會(huì)給出一個(gè)非常理想的參與窗口。”