近期《關(guān)于治理價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)維護(hù)良好市場(chǎng)價(jià)格秩序的公告》發(fā)布，“反內(nèi)卷”行情爆發(fā)。光伏50ETF（159864）大漲超4%，盤中漲幅一度超5.6%，多只成分股放量大漲。

兩部委治理價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)趨勢(shì)明確

10月9日，《關(guān)于治理價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)維護(hù)良好市場(chǎng)價(jià)格秩序的公告》發(fā)布，明確了治理價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)具體舉措，將通過(guò)規(guī)范經(jīng)營(yíng)者定價(jià)行為、完善行業(yè)成本標(biāo)桿、依法依規(guī)實(shí)施懲戒等措施，維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格秩序，“反內(nèi)卷”行情催化再起。

華泰證券指出，硅料作為光伏反內(nèi)卷核心抓手，受益于頂層設(shè)計(jì)與行業(yè)自律，硅料價(jià)格不低于全成本或達(dá)成共識(shí)，根據(jù)硅業(yè)分會(huì)（2025年9月24日），N型復(fù)投料均價(jià)為5.32萬(wàn)元/噸，較2025年7月初上漲53.3%。本次公告明確行業(yè)定價(jià)依據(jù)，完善懲戒措施，有望支撐組件、風(fēng)機(jī)國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)修復(fù)，考慮到國(guó)內(nèi)價(jià)格對(duì)于海外報(bào)價(jià)具有一定指導(dǎo)意義，或驅(qū)動(dòng)海外價(jià)格同步改善。

長(zhǎng)江證券表示，光伏作為供需失衡最嚴(yán)重、盈利壓力最大的行業(yè)之一，近期政治高度不斷提升，有望最先受益“反內(nèi)卷”主線。目前光伏本輪“反內(nèi)卷”在產(chǎn)能、價(jià)格兩條主線上已經(jīng)取得階段性進(jìn)展和成果：（1）價(jià)格方面，硅料價(jià)格顯著上漲，帶動(dòng)下游價(jià)格亦有望持續(xù)修復(fù)，后續(xù)價(jià)格有望修復(fù)至合理水平。（2）產(chǎn)能方面，硅料收并購(gòu)方案正在持續(xù)推進(jìn)。繼續(xù)看好本輪“反內(nèi)卷”行情的持續(xù)性。

關(guān)注光伏50ETF（159864），一鍵布局光伏全產(chǎn)業(yè)鏈

在政策層面，“反內(nèi)卷”政策的主要措施或從兩方面演進(jìn)。其一是控制上游硅料產(chǎn)能，從而自發(fā)提升下游環(huán)節(jié)的價(jià)格；其二則是對(duì)下游電站設(shè)定最低采購(gòu)價(jià)格，從而保護(hù)終端產(chǎn)品的利潤(rùn)。目前市場(chǎng)對(duì)第一條路徑的預(yù)期更強(qiáng)。若實(shí)現(xiàn)較為有效的減產(chǎn)，則產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望進(jìn)一步恢復(fù)。

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