每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今日（9月4日），A股市場中，寒武紀與被市場昵稱為“易中天”的新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信三只股票均大幅下跌，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

早盤，寒武紀股價開盤即大幅跳水，全天一直低位運行，收盤大跌14.45%，收盤價為1202.00元。自8月28日取代貴州茅臺成為A股第一高價股后，寒武紀在日K線上已連續(xù)調(diào)整多日。

8月29日，上交所與中證指數(shù)有限公司宣布調(diào)整科創(chuàng)50等指數(shù)樣本，該調(diào)整將于9月12日收市后生效。由于科創(chuàng)50指數(shù)編制方案規(guī)定單個樣本權(quán)重不超過10%，但經(jīng)過前期大漲后，寒武紀在科創(chuàng)50指數(shù)中的權(quán)重已高達約15%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，不考慮股價漲跌及其他因素，跟蹤科創(chuàng)50的產(chǎn)品需陸續(xù)賣出寒武紀的規(guī)模約100億元。

再來看今日同樣表現(xiàn)不佳的“易中天”消息面情況。9月3日，全球知名指數(shù)編制公司富時羅素宣布了對多項富時中國指數(shù)的審核變更結(jié)果。其中，備受市場矚目的富時中國A50指數(shù)將進行調(diào)整，新納入百濟神州-U、新易盛、藥明康德、中際旭創(chuàng)四只股票，同時剔除中國核電、中國聯(lián)通、國電南瑞、萬華化學。

新易盛、中際旭創(chuàng)即“易中天”的“易”和“中”。盡管有此利好“傍身”，“易中天”今日依然明顯回調(diào)。三只個股收盤下跌均超過10%，天孚通信、新易盛跌超15%，中際旭創(chuàng)跌超13%。

無論是面臨降權(quán)重的“寒王”，還是即將被納入指數(shù)的“易中天”，今日股價均明顯回調(diào)，而前期漲幅過大是重要原因之一。同時，也反映出前期熱門板塊交易擁擠度過高的問題。

以寒武紀為例，8月12日~9月3日，其成交總額高達3015億元，日均成交額達177億元，交易活躍度極高?！耙字刑臁苯M合在AI硬件板塊的持續(xù)上漲中，同樣吸引了大量資金涌入，交易擁擠程度也處于高位。一旦市場出現(xiàn)風吹草動，很容易會引發(fā)獲利盤集中出逃而造成股價回調(diào)。

因交易度過于擁擠而造成股價下跌，在資本市場并不罕見。回顧此前的白酒板塊，也曾因交易擁擠度過高而大幅回撤。

2020年末至2021年初，白酒板塊熱度空前高漲。中證白酒指數(shù)市盈率一度近60倍，在當時超過了歷史99%的時間。貴州茅臺等白酒龍頭股成為機構(gòu)和散戶競相追逐的對象，大量資金扎堆涌入。

然而，過度擁擠的交易狀態(tài)使得板塊變得極為脆弱。2021年年初，在天量基金申購以及機構(gòu)抱團驅(qū)動的“核心資產(chǎn)泡沫”行情見頂后，市場對白酒板塊的高估值開始重新審視。以白酒為代表的“茅指數(shù)”大幅下跌，白酒板塊個股市值大幅縮水。這正是交易擁擠度過高、引發(fā)股價下跌的典型案例。

如今，寒武紀和“易中天”面臨的交易擁擠狀況，與當年白酒板塊有相似之處。而寒武紀和“易中天”會重蹈當年白酒覆轍嗎？

國信證券在最新研報中回顧近期半導體行情時指出，近期半導體在臺積電上修年度業(yè)績指引、中芯國際和華虹半導體在法說會上對未來訂單及景氣樂觀展望的背景下，迎來板塊性快速上漲行情。與此同時，DeepSeek、阿里先后表態(tài)對國產(chǎn)算力的適配力度和采購比重都有所加大，而國內(nèi)先進制程的配套能力也在不斷提升，本土算力鏈正經(jīng)歷戴維斯雙擊。

因此，國信證券維持對于2025年電子板塊在“宏觀政策周期、產(chǎn)業(yè)庫存周期、AI創(chuàng)新周期”共振下“估值擴張”的樂觀判斷，堅定推薦中芯國際、江海股份、翱捷科技、德明利、華虹半導體、工業(yè)富聯(lián)、瀾起科技、華勤技術(shù)、杰華特、晶晨股份、藍特光學。

同時，國信證券提及了日前印發(fā)的《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》，指出此前美國也曾發(fā)布美國AI行動計劃，發(fā)展AI已成為大國戰(zhàn)略，建議投資者關(guān)注算力和端側(cè)芯片相關(guān)企業(yè)中芯國際、寒武紀、翱捷科技、瀾起科技、杰華特、樂鑫科技、晶晨股份、華虹半導體等。

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你認為“寒王”和“易中天”短期調(diào)整是否已經(jīng)結(jié)束？

A.沒有結(jié)束，預計還將繼續(xù)下跌10%以內(nèi)

B.沒有結(jié)束，預計還將下跌10%以上

C.已經(jīng)結(jié)束，但將高位橫盤

D.已經(jīng)結(jié)束，將重新發(fā)力上攻

E.不好說

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG41N1354372881