8月25日，東風(fēng)集團(tuán)股份(00489.HK)復(fù)盤首日股價(jià)大幅拉升，一度觸及10.10港元，創(chuàng)下歷史新高，盤中漲幅最高達(dá)69.18%。截至收盤，上漲54.10%，報(bào)收9.2港元。 這一利好表現(xiàn)與東風(fēng)集團(tuán)股份此前發(fā)布的重大消息公告關(guān)系密切。8月22日深夜，東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布公告稱，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風(fēng)集團(tuán)股份將同步完成私有化退市。 本次交易采用“股權(quán)分派+吸收合并”的組合模式，兩大核心環(huán)節(jié)互為前提、同步推進(jìn)。在第一環(huán)節(jié)，東風(fēng)集團(tuán)股份將其持有的嵐圖汽車79.67%股權(quán)，按持股比例向全體股東分派，隨后嵐圖汽車以介紹上市方式登陸香港聯(lián)交所。在第二環(huán)節(jié)，東風(fēng)汽車在境內(nèi)全資子公司東風(fēng)汽車集團(tuán)（武漢）投資有限公司作為吸并主體，向東風(fēng)集團(tuán)股份的控股股東東風(fēng)汽車支付股權(quán)對(duì)價(jià)，向其他小股東支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，實(shí)現(xiàn)對(duì)東風(fēng)集團(tuán)股份的100%控制。 在8月25日舉行的東風(fēng)集團(tuán)股份2025中期業(yè)績說明會(huì)上，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)控制部總經(jīng)理廖顯志表示：“此次上市對(duì)嵐圖汽車具有四大核心意義，包括拓寬融資渠道，獲得長期穩(wěn)定的資本支持；拓展海外事業(yè)布局，提升國際知名度和品牌形象；發(fā)揮資本市場(chǎng)價(jià)值，完善公司治理，提升市場(chǎng)競爭力；推動(dòng)?xùn)|風(fēng)國際化躍遷，成為東風(fēng)公司國際化發(fā)展的新引擎?！? 暫無A股上市計(jì)劃 根據(jù)最新財(cái)報(bào)，東風(fēng)集團(tuán)股份上半年銷售汽車約82.39萬輛，實(shí)現(xiàn)銷售收入545.33億元，同比增長6.6%；毛利潤75.99億元，同比增長28.0%；毛利率達(dá)13.9%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于上市公司股東凈利潤0.55億元。 公開信息顯示，東風(fēng)集團(tuán)股份是一個(gè)包含商用車、乘用車、零部件、金融服務(wù)以及嵐圖汽車等多元業(yè)務(wù)的綜合性集團(tuán)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，東風(fēng)集團(tuán)內(nèi)部已開始對(duì)商用車、乘用車、零部件業(yè)務(wù)，包括合資業(yè)務(wù)進(jìn)行專業(yè)化整合，隨著此次交易的推進(jìn)，這些整合有望得到加快。 “嵐圖汽車的上市，可以實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與商品市場(chǎng)高效的聯(lián)動(dòng)。交易完成之后，應(yīng)該說整個(gè)東風(fēng)集團(tuán)將加快推動(dòng)專業(yè)化的整合，要進(jìn)一步地明確各個(gè)業(yè)務(wù)板塊之間的戰(zhàn)略定位和經(jīng)營邊界，進(jìn)一步完善責(zé)權(quán)利對(duì)等的治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)不斷完善跨業(yè)務(wù)板塊的戰(zhàn)略協(xié)同機(jī)制，充分釋放集團(tuán)規(guī)模化運(yùn)營的效能。”東風(fēng)集團(tuán)高層在2025中期業(yè)績說明會(huì)上表示。 此外，有消息稱在港股退市后，東風(fēng)集團(tuán)股份目前還在推進(jìn)A股上市計(jì)劃。對(duì)此，東風(fēng)集團(tuán)高層回應(yīng)：“目前沒有進(jìn)一步資本運(yùn)作的規(guī)劃?！? 最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)走向“臺(tái)前” 值得注意的是，東風(fēng)集團(tuán)此次“騰籠換鳥”的交易方案可以說是“一箭雙雕”。 對(duì)嵐圖汽車來說，這是一次快速走上資本市場(chǎng)的捷徑。嵐圖汽車此次選擇“介紹上市”方式，與常規(guī)IPO在核心機(jī)制上并不相同。介紹上市是已發(fā)行證券申請(qǐng)上市的一種方式，其核心特點(diǎn)是不在上市時(shí)發(fā)行新股或涉及融資，僅將現(xiàn)有股東持有的證券在交易所掛牌交易。 對(duì)東風(fēng)集團(tuán)而言，則是完成內(nèi)部資產(chǎn)的重新配置，將嵐圖汽車這一優(yōu)質(zhì)資源推向“臺(tái)前”，把資源和注意力集中在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上來。 相比之下，嵐圖汽車作為東風(fēng)自主打造的高端智慧新能源品牌，近年來保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭，是東風(fēng)汽車旗下最具價(jià)值和成長性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一。 東風(fēng)集團(tuán)股份財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，集團(tuán)乘用車業(yè)務(wù)銷售收入約252.79億元，較去年同期增幅約17.27%。東風(fēng)集團(tuán)稱，乘用車業(yè)務(wù)收入的變化主要來自于嵐圖汽車。 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，嵐圖汽車已站上扭虧為盈的臨界點(diǎn)，其虧損程度正在逐步收窄。去年第四季度，嵐圖已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單季度盈利。 從市場(chǎng)規(guī)模來看，嵐圖汽車也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。自2020年7月29日嵐圖品牌正式發(fā)布以來，陸續(xù)推出嵐圖FREE、嵐圖夢(mèng)想家、嵐圖追光和嵐圖知音四大產(chǎn)品，穩(wěn)扎穩(wěn)打地完成“三年三品類、四年四款車”戰(zhàn)略布局。五年時(shí)間，嵐圖汽車整體銷量突破20萬輛。 今年上半年，嵐圖汽車?yán)塾?jì)銷量約5.61萬輛，同比增長85%。目前，嵐圖汽車月銷量基本穩(wěn)定在1萬輛以上，夢(mèng)想家、FREE+均成為細(xì)分市場(chǎng)的熱門產(chǎn)品。此外，今年嵐圖還將推出全新知音、2026款夢(mèng)想家、追光L、泰山等新車型，發(fā)起新品攻勢(shì)。 中信證券表示，東風(fēng)私有化后，汽車行業(yè)中普遍被低估的國企估值邏輯可能發(fā)生重構(gòu)。近期私有化案例凸顯汽車行業(yè)國企對(duì)市值管理的重視，后續(xù)國企的資本運(yùn)作有望更加密集，同時(shí)有助于解決國企股權(quán)融資的困境。同時(shí)，國企遲來但并不會(huì)缺席的智能電動(dòng)化轉(zhuǎn)型也在帶來基本面的好轉(zhuǎn)。