每經(jīng)編輯｜葉峰    

8月11日，供給端的突發(fā)擾動疊加市場情緒共振，鋰礦板塊大漲。

供給方面，寧德時代枧下窩鋰礦停產(chǎn)事件發(fā)酵，寧德時代在宜春的枧下窩鋰礦采礦許可證于8月9日到期后暫停開采，短期內(nèi)無復產(chǎn)計劃。根據(jù)中泰證券，該礦年產(chǎn)能約10萬噸LCE（碳酸鋰當量），占全球供應約6%，月均產(chǎn)量約8,000噸，停產(chǎn)直接引發(fā)供需平衡逆轉(zhuǎn)預期。此外，此前宜春要求8座涉鋰資源礦重新在9月30日前更新資源儲量報告，若嚴格要求按照鋰礦重新申報，其余鋰礦存在停產(chǎn)風險，引發(fā)市場對長期供應彈性的擔憂。

需求方面，據(jù)乘聯(lián)分會，7月最后一周全國新能車零售、批發(fā)同比上月數(shù)據(jù)均有所改善，釋放回溫信號。三季度新能源車備貨旺季（8-9月排產(chǎn)環(huán)比增長5%），庫存預計從8月開始去化，為價格提供支撐。在供應端減量預期疊加下游排產(chǎn)穩(wěn)增的形勢下,市場情緒再度轉(zhuǎn)向積極。

從股價與鋰礦商品價格的關(guān)系來看，股價與商品價格脫敏后首次共振：6月鋰價下跌時股價企穩(wěn)，8月11日漲價帶動鋰礦板塊普漲，反映周期底部信號。

銅方面，銅價維持高位震蕩格局，LME銅價約9750美元/噸。

供給方面，供給約束加劇，智利Codelco礦山事故致供給短期收緊（年減產(chǎn)約20萬噸），疊加全球礦企資本開支不足，銅產(chǎn)量增量受限；銅精礦現(xiàn)貨市場清淡，冶煉產(chǎn)能利用率承壓。  需求方面，需求超預期韌性，美國AI電力需求爆發(fā)。根據(jù)國金證券，美國AI驅(qū)動電力用銅需求同比增長約15%，占全球需求增量主要份額，拉動全球銅消費增速達1%-1.5%。

宏觀方面，美聯(lián)儲9月降息概率增大，美聯(lián)儲理事鮑曼支持今年降息三次并敦促央行在9月會議上啟動降息。俄烏方面，特朗普宣布將于15日與俄羅斯總統(tǒng)普京在美國阿拉斯加州會晤，討論烏克蘭危機。美元走弱預期將繼續(xù)推升大宗商品金融屬性，即將進行的俄烏談判或?qū)⑻嵴袷袌鲲L險偏好。

展望后市，考慮到供給約束加劇和后續(xù)需求旺季，銅價下方仍有支撐。中長期，隨著提振投資和消費，同時國內(nèi)貨幣政策空間打開，疊加美元走弱預期推升大宗金融屬性。此外，新能源需求強勁將帶動供需缺口拉大。供給剛性、庫存低位疊加美元走弱背景下，銅價受益于宏觀及基本面共振。

建議感興趣的投資者持續(xù)關(guān)注有色ETF（159881），礦業(yè)ETF（561330）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。