每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

7月11日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（下稱(chēng)交易商協(xié)會(huì)）發(fā)布公告，因中國(guó)銀河、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國(guó)泰海通、中信建投、中信證券等6家主承銷(xiāo)商中標(biāo)承銷(xiāo)費(fèi)竟低至700元，債券承銷(xiāo)再現(xiàn)“白菜價(jià)”，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)啟動(dòng)自律調(diào)查引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，將對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。若相關(guān)方在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以自律處理。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，7月10日，廣發(fā)銀行公開(kāi)發(fā)布2025-2026年度二級(jí)資本債券發(fā)行服務(wù)機(jī)構(gòu)（主承銷(xiāo)商）選聘采購(gòu)項(xiàng)目中選結(jié)果，上述6家機(jī)構(gòu)中標(biāo)此次發(fā)行主承銷(xiāo)商，承銷(xiāo)服務(wù)費(fèi)總額僅為人民幣63448元，提供稅率為6%的增值稅專(zhuān)用發(fā)票。

債券承銷(xiāo)“地板價(jià)”“白菜價(jià)”多次引發(fā)關(guān)注

值得一提的是，就上述中標(biāo)，廣發(fā)銀行發(fā)布了兩版公告。

第一版公告顯示，中國(guó)銀河、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國(guó)泰海通、中信建投、中信證券中選含稅預(yù)估服務(wù)費(fèi)分別為700元、1050元、700元、4998元、35000元、21000元。第二版公告未披露明細(xì)，但披露了承銷(xiāo)服務(wù)費(fèi)總額為人民幣63448元，提供稅率為6%的增值稅專(zhuān)用發(fā)票。其中，中國(guó)銀河與興業(yè)銀行兩家僅700元的預(yù)估服務(wù)費(fèi)尤為引人矚目，在社交媒體上引發(fā)討論。

值得一提的是，這也并非廣發(fā)銀行債券發(fā)行首次因低價(jià)承銷(xiāo)費(fèi)而受到關(guān)注。2022年9月，廣發(fā)銀行擬發(fā)行260億元債券。當(dāng)時(shí)的公告顯示，中信證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、光大證券、中銀國(guó)際和招商銀行廣州分行中標(biāo)主承銷(xiāo)商，承銷(xiāo)費(fèi)率在0.000046%至0.0002%之間，跌破千萬(wàn)分之五的承銷(xiāo)費(fèi)率也讓市場(chǎng)大跌眼鏡。

此外，2020年11月，在江西銀行2020年無(wú)固定期限資本債券發(fā)行工作中，四家中標(biāo)券商代理費(fèi)總額僅1.5萬(wàn)元。2021年嘉興銀行無(wú)固定期限資本債券承銷(xiāo)服務(wù)項(xiàng)目中，中金公司以1萬(wàn)元的承銷(xiāo)費(fèi)中標(biāo)，也均被稱(chēng)為“地板價(jià)”“白菜價(jià)”，被質(zhì)疑能否覆蓋成本。

聚焦低價(jià)承銷(xiāo)費(fèi)等四大問(wèn)題，交易商協(xié)會(huì)明確要求相關(guān)主體不得扭曲市場(chǎng)價(jià)格

債券承銷(xiāo)領(lǐng)域的低價(jià)內(nèi)卷現(xiàn)象也引發(fā)了交易商協(xié)會(huì)多次關(guān)注。

6月16日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行承銷(xiāo)規(guī)范的通知》（下稱(chēng)《通知》）。《通知》明確指出，有債券市場(chǎng)成員向交易商協(xié)會(huì)反映，銀行間市場(chǎng)債券發(fā)行承銷(xiāo)存在低價(jià)承銷(xiāo)費(fèi)、低價(jià)包銷(xiāo)、拼盤(pán)投資、利益輸送等問(wèn)題。

交易商協(xié)會(huì)因此對(duì)發(fā)行人、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、投資者等提出了四點(diǎn)具體要求：

一、發(fā)行人、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)（包括主承銷(xiāo)商和承銷(xiāo)商）應(yīng)按照市場(chǎng)化原則開(kāi)展發(fā)行承銷(xiāo)，公平對(duì)待所有投資者，不得事先約定債券發(fā)行利率，不得以“返費(fèi)”等手段扭曲市場(chǎng)價(jià)格，不得以代持、互持等方式謀取不正當(dāng)利益。

二、主承銷(xiāo)商應(yīng)充分保障投資者合法權(quán)益，不得將包銷(xiāo)變相作為主動(dòng)投資爭(zhēng)攬客戶(hù)的手段。承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)開(kāi)展余額包銷(xiāo)應(yīng)當(dāng)報(bào)價(jià)公允、程序合規(guī)，并嚴(yán)格按照發(fā)行文件披露的方式確定余額包銷(xiāo)利率。余額包銷(xiāo)不得擠占有效申購(gòu)?fù)顿Y者認(rèn)購(gòu)規(guī)模，余額包銷(xiāo)利率不得低于投資者有效申購(gòu)利率上限。

三、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不得以低于成本的承銷(xiāo)費(fèi)率報(bào)價(jià)參與債券項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)。發(fā)行人、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)應(yīng)按照商業(yè)約定履行付款義務(wù)，不應(yīng)拒絕支付或拖欠費(fèi)用。

四、投資者不得協(xié)助發(fā)行人“自融”，不得參與內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利益輸送、非市場(chǎng)化發(fā)行等違法違規(guī)活動(dòng)。承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)投資債券的，應(yīng)確保債券發(fā)行承銷(xiāo)與投資等業(yè)務(wù)條線(xiàn)相互隔離，防范利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)。

交易商協(xié)會(huì)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，協(xié)會(huì)對(duì)銀行間債券市場(chǎng)實(shí)施自律管理，定期監(jiān)測(cè)債券發(fā)行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)情況，并進(jìn)行市場(chǎng)評(píng)價(jià)。對(duì)違反相關(guān)自律規(guī)則及通知的，交易商協(xié)會(huì)將根據(jù)違規(guī)情形予以自律管理措施或自律處分。涉嫌違反法律、行政法規(guī)的，交易商協(xié)會(huì)將移交有關(guān)部門(mén)處理。相關(guān)情況將記入誠(chéng)信紀(jì)錄檔案，并適時(shí)進(jìn)行公示。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞