每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

昨晚，蓮花控股發(fā)布了上半年的業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過50%。2023年至今，蓮花控股的業(yè)績(jī)一直保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但奇怪的是，在業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的情況下，公司并未有過任何分紅。

蓮花控股的業(yè)績(jī)?yōu)楹文軌蚋咚僭鲩L(zhǎng)？又為什么不進(jìn)行分紅呢？接下來每經(jīng)資本眼專欄記者就來詳細(xì)探究一番。

新產(chǎn)品繼續(xù)暢銷 2025年上半年蓮花控股繼續(xù)高增長(zhǎng)

蓮花控股為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的包裝味精品牌商，1998年在上交所掛牌上市，素有“味精第一股”之稱。目前公司已形成以味精、雞精為主導(dǎo)，料酒、復(fù)合調(diào)味品等為輔的產(chǎn)品架構(gòu)。

2025年7月10日晚間，蓮花控股發(fā)布了2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億元至1.7億元，同比增長(zhǎng)58.67%至68.59%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.62億元至1.72億元，同比增長(zhǎng)59.13%至68.95%。

2025年上半年蓮花控股業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的直接原因在于，新產(chǎn)品開發(fā)及銷售取得重要成效。蓮花控股業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司多款新產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，松茸鮮、特級(jí)釀造醬油、復(fù)合調(diào)味料等產(chǎn)品的收入同比增長(zhǎng)均超過100%。

蓮花控股的高速增長(zhǎng)始于2023年。2023年，蓮花控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.01億元，同比增長(zhǎng)24.23%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.30億元，同比增長(zhǎng)181.26%。2024年，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.46億元，同比增長(zhǎng)25.98%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.03億元，同比增長(zhǎng)55.92%。

蓮花控股業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的主要原因在于公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的及時(shí)轉(zhuǎn)變。東吳證券研報(bào)顯示，由于國(guó)內(nèi)日趨嚴(yán)格的環(huán)保政策和激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、味精食品安全性的誤導(dǎo)性宣傳，疊加冗雜產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重因素，2019年蓮花控股進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。重整完成后，蓮花控股的控股股東變更為蕪湖市蓮泰投資管理中心（有限合伙），實(shí)際控制人變更為李厚文先生。

隨后，蓮花控股管理層在治理重塑、信用修復(fù)、戰(zhàn)略重構(gòu)、定向增發(fā)、機(jī)制改革、人才管理、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面采取了一系列新的重大舉措。2021年公司募集資金9.75億元，用于建設(shè)商品味精、復(fù)合調(diào)味料、生物發(fā)酵制品等項(xiàng)目。2022年蓮花控股正式提出“品牌復(fù)興戰(zhàn)略”，深入推進(jìn)年輕化、數(shù)字化、國(guó)際化、智能化和場(chǎng)景化建設(shè)，加快新產(chǎn)品研發(fā)、新渠道建設(shè)、新機(jī)制實(shí)施、新人才引入。

從上述變化來看，最近兩年蓮花控股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)只是“果”，而2019年之后的種種變革才是“因”。在正確的戰(zhàn)略指引下，公司蓮花品牌知名度、美譽(yù)度持續(xù)提升，進(jìn)而成功把握住國(guó)貨崛起和數(shù)字經(jīng)濟(jì)機(jī)遇。

積極打造第二增長(zhǎng)曲線 股價(jià)迎來“戴維斯雙擊”

重整完成后，蓮花控股的股價(jià)也持續(xù)上漲，2023年更是開啟戴維斯雙擊模式。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，蓮花控股2019年股價(jià)最低跌至1.12元，2023年公司股價(jià)最高漲至8.24元。由此計(jì)算，重整之后，相較于2019年最低價(jià)，蓮花控股股價(jià)最高漲幅超過6倍。

除了凈利潤(rùn)暴增之外，算力概念的加持，也是2023年蓮花控股股價(jià)上漲的重要催化劑之一。2023年蓮花控股開始進(jìn)軍智能算力等科技創(chuàng)新領(lǐng)域，于6月30日在杭州正式注冊(cè)成立全資子公司蓮花科創(chuàng)，并與相關(guān)領(lǐng)域巨頭達(dá)成戰(zhàn)略合作。

2023年末，蓮花控股的動(dòng)態(tài)市盈率最高超過160倍。隨后，公司股價(jià)持續(xù)走低，2024年8月最低跌至3元附近。但隨著公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，公司股價(jià)再度走牛。截至2025年7月11日，蓮花控股收盤價(jià)為6.23元，動(dòng)態(tài)市盈率為43.94倍。

蓮花控股2024年年報(bào)顯示，公司完成呼和浩特、寧波、無錫、馬鞍山、廣州、深圳、上海、東莞等9地智算中心的服務(wù)器部署，服務(wù)范圍覆蓋了京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)。盡管2024年蓮花控股算力服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，但占營(yíng)業(yè)收入的比重還比較低，僅有3.05%。

作為一家傳統(tǒng)行業(yè)公司，蓮花控股先前并無相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，為何要進(jìn)軍算力領(lǐng)域呢？對(duì)此，每經(jīng)資本眼專欄記者致電蓮花控股證券部，相關(guān)人士表示：“我這邊是投資者熱線，不接受記者采訪”。

未分配利潤(rùn)持續(xù)為負(fù) 上市27年僅現(xiàn)金分紅一次

蓮花控股自1998年上市至今，僅在2001年進(jìn)行過現(xiàn)金分紅。2019年完成重整之后，蓮花控股的業(yè)績(jī)逐步改善，2023年和2024年的凈利潤(rùn)更是達(dá)到1.30億元和2.03億元。在凈利潤(rùn)不錯(cuò)的情況下，蓮花控股為何還不進(jìn)行分紅呢？

每經(jīng)資本眼專欄記者注意到，蓮花控股的未分配利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)。同花順數(shù)據(jù)顯示，2019年之前，蓮花控股的凈利潤(rùn)經(jīng)常處于大額虧損的狀態(tài)，2011年、2013年、2015年、2017年、2018年的凈利潤(rùn)分別為-4.59億元、-3.29億元、-5.08億元、-1.03億元和-3.33億元，上述年份合計(jì)虧損超過17億元。

由于經(jīng)常性出現(xiàn)大額虧損，從2010年開始，蓮花控股的未分配利潤(rùn)就為負(fù)數(shù)，一直持續(xù)至今。2010年，蓮花控股的未分配利潤(rùn)為-1.32億元，2018年惡化至-17.43億元，重整完成后逐年改善，2024年為-11.76億元。

每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，蓮花控股的未分配利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，是其不能進(jìn)行分紅的原因。關(guān)于公司的分紅政策，蓮花控股在2024年年報(bào)披露如下：公司于2015年12月28日召開2015年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了對(duì)《公司章程》中分紅條款的修訂，完善了相關(guān)條款。修訂后的公司利潤(rùn)分配政策明確規(guī)定了利潤(rùn)分配的形式、現(xiàn)金分紅的具體條件和比例、利潤(rùn)分配的決策程序。利潤(rùn)分配政策的調(diào)整符合《公司章程》及審議程序的規(guī)定，充分保護(hù)了中小投資者的合法權(quán)益。

而蓮花控股公司章程（2015修訂），對(duì)公司現(xiàn)金分紅的規(guī)定如下：除特殊情況外，公司在當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正的情況下，采取現(xiàn)金方式分配股利，并保證最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。當(dāng)年未分配的可分配利潤(rùn)可留待以后年度進(jìn)行分配。

按照蓮花控股的公司章程，公司短期分紅無望。即使蓮花控股2025年下半年凈利潤(rùn)延續(xù)上半年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，也幾乎不可能讓公司的未分配利潤(rùn)在2025年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖