每經(jīng)記者｜徐肖逍    每經(jīng)編輯｜楊夏    

日前，美國減肥藥巨頭禮來（US LLY）宣布，其GIP/GLP-1藥物穆峰達(dá)（注：替爾泊肽注射液）獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準(zhǔn)，成為首個(gè)且目前唯一用于治療成人肥胖患者的中度至重度阻塞性睡眠呼吸暫停（OSA）的處方藥。

隨著GLP-1減肥藥賽道競爭日趨激烈，企業(yè)間的比拼正從單一的減重療效，逐步延伸至睡眠呼吸暫停等肥胖相關(guān)的并發(fā)癥上。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股減肥藥概念共包含24家企業(yè)。每經(jīng)品牌價(jià)值研究院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，其中15家已經(jīng)發(fā)布2024年度ESG相關(guān)報(bào)告，披露率為62.5%，高于A股46%的平均水平。同時(shí)，每日經(jīng)濟(jì)新聞與中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院（以下簡稱中財(cái)大綠金院）合作開發(fā)的“ESG行動(dòng)派”數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，A股減肥藥概念股中45.8%的ESG評級處于A級（含A+、A及A-），研發(fā)投入頭尾部差距較大。

中財(cái)大綠金院ESG中心聯(lián)合主任包婕在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，通過ESG評級結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在公司治理方面存在風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，往往整體非財(cái)務(wù)表現(xiàn)也不佳，有缺陷的公司治理模式導(dǎo)致企業(yè)無法在其他維度做到規(guī)范。她建議，這類企業(yè)需完善內(nèi)部公司治理架構(gòu)、機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容，并健全合規(guī)內(nèi)控與信息披露管理制度。

45.8%企業(yè)ESG評級處于A級

部分企業(yè)信披問題突出

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股減肥藥概念共包含24家企業(yè)，其中15家已經(jīng)發(fā)布2024年度ESG相關(guān)報(bào)告，披露率為62.5%，高于A股全行業(yè)46%的平均水平。

在碳排放數(shù)據(jù)披露上，共有11家企業(yè)公布了相關(guān)信息，其中有3家公布了范圍三（注：產(chǎn)業(yè)鏈碳排放數(shù)據(jù)）。

記者注意到，部分減肥藥概念股信披問題明顯。2024年12月19日，凱因科技（SH688687）因收入核算管理不到位（2023年一季報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào)存在收入跨期），相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確，被上交所予以監(jiān)管警示；2024年6月7日，百花醫(yī)藥（SH600721）實(shí)控人變更事項(xiàng)披露不及時(shí)被上交所通報(bào)批評；2024年4月1日，泓博醫(yī)藥（SZ301230）董事配偶違規(guī)短線交易被上海證監(jiān)局出具警示函。

百花醫(yī)藥在2024年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中，只簡單表示“合規(guī)履行信息披露職責(zé)”，并未提及違規(guī)事項(xiàng)。而凱因科技、泓博醫(yī)藥沒有發(fā)布2024年度ESG相關(guān)報(bào)告。

根據(jù)“ESG行動(dòng)派”數(shù)據(jù)平臺(tái)，在這24家企業(yè)中，共有11家處于A-及以上水平，占比45.8%，明顯高于A股全行業(yè)平均水平（注：按“ESG行動(dòng)派”數(shù)據(jù)平臺(tái)，評級A級占比為25%）。

值得注意的是，百花醫(yī)藥評級為C+，凱因科技評級為B，泓博醫(yī)藥評級為C，幾家信披違規(guī)企業(yè)的整體ESG表現(xiàn)均處于中下游水平。

“通過ESG評級結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在公司治理方面存在風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，往往整體非財(cái)務(wù)表現(xiàn)也不佳，有缺陷的公司治理模式導(dǎo)致企業(yè)無法在其他維度做到規(guī)范。”包婕評價(jià)道。

她建議，這類企業(yè)仍需完善內(nèi)部公司治理架構(gòu)、機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容，并健全合規(guī)內(nèi)控與信息披露管理制度，通過完善內(nèi)部治理機(jī)制來強(qiáng)化信息披露的規(guī)范性，確保信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)。

研發(fā)投入最高為82.28億元

頭尾部差距較大

據(jù)恒瑞醫(yī)藥（SH600276）2024年年報(bào)，其2027年預(yù)計(jì)上市項(xiàng)目23項(xiàng)，其中包括當(dāng)前大火的GLP-1藥物。具體來看，具備同類最佳潛力的GLP-1/GIP雙重受體激動(dòng)劑HRS9531（用于2型糖尿病和超重/肥胖2個(gè)適應(yīng)癥）及新型口服小分子GLP-1受體激動(dòng)劑HRS-7535（用于2型糖尿?。┚型@批。這是恒瑞醫(yī)藥在減肥藥領(lǐng)域布局的多款創(chuàng)新藥物，有望為肥胖及相關(guān)代謝疾病患者帶來新的治療選擇。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察到，“研發(fā)創(chuàng)新”是減肥藥概念企業(yè)重點(diǎn)議題之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，恒瑞醫(yī)藥在2024年研發(fā)投入最高，達(dá)到82.28億元。A股減肥藥概念股平均研發(fā)投入為6.65億元。

華東醫(yī)藥（SZ000963）接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，公司持續(xù)加大創(chuàng)新藥研發(fā)投入，深耕內(nèi)分泌、自身免疫及腫瘤等治療領(lǐng)域，不斷豐富創(chuàng)新藥研發(fā)管線布局，形成了ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、GLP-1、外用制劑三大特色產(chǎn)品矩陣，構(gòu)筑差異化優(yōu)勢。

記者發(fā)現(xiàn)，A股減肥藥概念頭部企業(yè)2024年研發(fā)投入在10億元到85億元區(qū)間，與國際知名減肥藥企業(yè)如禮來、輝瑞及諾和諾德等動(dòng)輒70億美元以上的研發(fā)投入相比，差距較大。

此外，減肥藥概念股與醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)相比，研發(fā)投入也差距明顯。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年A股322家上市醫(yī)藥制造企業(yè)中已有28家研發(fā)投入占比超過40%，而研發(fā)投入占比最高的A股減肥藥頭部企業(yè)恒瑞醫(yī)藥也僅有29.4%。

從統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，在研發(fā)投入上，A股減肥藥概念股呈現(xiàn)出明顯的頭尾部分化現(xiàn)象。前五名2024年研發(fā)投入占比超22%，而尾部企業(yè)則少于10%。

包婕給出了三大建議。首先，相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)創(chuàng)新能力建設(shè)，提高研發(fā)投入占比，并通過產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新模式加強(qiáng)與高校、科研機(jī)構(gòu)的合作，提升整體研發(fā)水平。其次，政策端需根據(jù)市場環(huán)境變化動(dòng)態(tài)調(diào)整醫(yī)藥創(chuàng)新相關(guān)激勵(lì)政策，加強(qiáng)對醫(yī)藥創(chuàng)新的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，營造良好的創(chuàng)新環(huán)境。最后，政策端要進(jìn)一步優(yōu)化藥企研發(fā)投入的金融支持環(huán)境，推動(dòng)金融產(chǎn)業(yè)與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高度融合，發(fā)揮金融業(yè)對醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新的助力作用。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝