每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜楊夏    

港交所官網(wǎng)7月10日顯示，四維智聯(lián)（南京）科技股份有限公司（以下簡稱“四維智聯(lián)”）遞交了修訂后的整體協(xié)調(diào)人公告，公司于當(dāng)日在現(xiàn)有保薦人兼整體協(xié)調(diào)人中信里昂的基礎(chǔ)上，進一步委任招銀國際融資有限公司及軟庫中華金融服務(wù)有限公司為其整體協(xié)調(diào)人。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這是近期以來第二家內(nèi)地擬赴港上市的智能座艙企業(yè)——就在6月30日，鎂佳股份也首次呈交了港股上市申請文件。

縱觀四維智聯(lián)申請文件，公司雖身處千億級賽道，但只分到0.1%的份額，營收連續(xù)三年卡在5億元關(guān)口，且三年累計虧損了近8.5億元。此外，雖有控股股東四維圖新“輸血”，但四維智聯(lián)去年的研發(fā)支出就“吃掉”了近半收入，芯片成本又居高不下，經(jīng)調(diào)整凈虧損三年增長約8.8倍。

全球市場份額僅0.1%

兩大核心業(yè)務(wù)收入一增一減

四維智聯(lián)成立于2018年，由A股上市公司四維圖新智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)分拆獨立，主營智能座艙軟硬件全棧解決方案，涵蓋AI（人工智能）助手、Welink3交互系統(tǒng)、地圖導(dǎo)航等軟件，以及艙泊一體、駕艙一體等域控制器硬件。

四維智聯(lián)申請文件援引弗若斯特沙利文資料稱，2024年，公司在所有國內(nèi)一級智能座艙解決方案供應(yīng)商中排名第十，占市場份額的0.1%，并在全球以軟件為驅(qū)動的中國一級供應(yīng)商中排名第三，而公司的艙泊一體解決方案的服務(wù)量在全國排名第二。

依托全棧自研軟件平臺，四維智聯(lián)提供智能座艙軟件解決方案、軟硬一體化解決方案及其他相關(guān)服務(wù)。截至申請文件呈交日，四維智聯(lián)已向客戶交付超過1590萬套智能座艙軟件解決方案及超過155萬套軟硬一體化解決方案，且被中國約250家整車廠中的約20%采用。2022年、2023年及2024年，四維智聯(lián)為中國前15大暢銷乘用車品牌中的12款車型提供智能座艙軟件解決方案和軟硬一體化解決方案。

產(chǎn)品方面，四維智聯(lián)提供智能座艙軟件解決方案，包括智能座艙系統(tǒng)、全景影像、地圖導(dǎo)航、AI助手、影音娛樂、綜合服務(wù)與運營等不同組成部分。公司稱，其智能座艙軟件解決方案具有創(chuàng)新性，例如，其WeLink3軟件可實現(xiàn)手機反向控制及所有應(yīng)用程序屏幕投射等系統(tǒng)功能，在駕駛前、駕駛中及駕駛后為用戶提供無縫的交互體驗。

四維智聯(lián)產(chǎn)品概覽 圖片來源：四維智聯(lián)申請文件

業(yè)務(wù)方面，四維智聯(lián)擁有智能座艙軟件解決方案、軟硬一體化解決方案和其他。然而，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2022年—2024年，公司智能座艙軟件解決方案的營收從1.6億元增長至2.43億元，呈逐年上升的趨勢；另一方面，公司的軟硬一體化解決方案的營收從3.7億元降低至2.3億元。

圖片來源：四維智聯(lián)申請文件

兩大核心業(yè)務(wù)的一增一減，公司總收入從2022年的5.39億元下降至2024年的4.79億元，這也導(dǎo)致四維智聯(lián)遲遲無法盈利。

坐擁騰訊、滴滴等股東

三年累計虧了近8.5億元

申請文件顯示，在IPO（首次公開發(fā)行）前，四維智聯(lián)總計已完成了3輪融資。

2021年6月，四維智聯(lián)完成A輪融資，吸引了騰訊旗下的TencentMobility、MTK（聯(lián)發(fā)科旗下）、蔚來資本旗下的湖聯(lián)河、博世創(chuàng)投、愛馳汽車等眾多資本參與，共籌得2.2億元人民幣。僅僅3個月后，又迅速完成A+輪融資，南京江北新區(qū)出資3億元。

到了2024年8月，四維智聯(lián)迎來B輪融資。四維圖新出資1億元對四維智聯(lián)進行增資；滴滴智慧交通更是大手筆，以其持有的睿聯(lián)星晨（北京）科技有限公司100%股權(quán)作價4.5億元，再加上2.2億元現(xiàn)金進行增資。這輪增資后，四維智聯(lián)的估值飆升至40.7億元。

IPO前，四維圖新北京將直接和間接透過構(gòu)成四維圖新集團的四維圖新香港、圖吧科技、四維智聯(lián)香港，連同雇員持股計劃控股實體和寧波智合（均慣常按照四維圖新北京的指示行事），共同持有四維智聯(lián)45.32%股份。

其他股東還包括滴滴科技持股16.46%，聯(lián)發(fā)科旗下MTK持股15.83%，滴滴旗下Top Grove持股4.14%，騰訊旗下Tencent Mobility持股4.14%，蔚來資本基金聯(lián)屬公司湖北聯(lián)河持股2.07%等。

圖片來源：四維智聯(lián)申請文件

盡管擁有騰訊、滴滴和聯(lián)發(fā)科等一眾明星股東，但四維智聯(lián)遲遲未能盈利。

申請文件顯示，2022年—2024年，四維智聯(lián)營收分別為5.39億元、4.77億元、4.79億元；凈利潤方面更是持續(xù)虧損，從2022年2.04億元擴大到2024年3.78億元，三年累計虧了8.47億。

圖片來源：四維智聯(lián)申請文件

即使剔除上市前融資的特殊會計準則影響，反映真實經(jīng)營狀況的經(jīng)調(diào)整凈虧損，也從2022年的1359萬元，擴大至2024年的1.33億元，三年間漲了8.8倍。

圖片來源：四維智聯(lián)申請文件

去年前五大客戶貢獻92.2%營收

四維圖新一家貢獻近五成

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，四維智聯(lián)存在高度依賴大客戶的情況——2022年—2024年，公司來自前五大客戶的收入分別為4.633億元、4.568億元和4.415億元，分別占到公司當(dāng)年總營收的85.9%、96.2%及92.2%。同期，四維智聯(lián)的單一最大客戶分別貢獻了62.6%、46.5%和47.8%的營收。

根據(jù)申請文件，這個在過去三年貢獻了絕大部分營收的“單一最大客戶”，就是四維圖新北京。也就是說，四維智聯(lián)去年有近一半的收入是靠四維圖新北京。

圖片來源：四維智聯(lián)申請文件

公司在申請文件中稱：“在可預(yù)見的未來，我們很可能會繼續(xù)依賴有限數(shù)量的客戶獲取大部分收入，且在某些情況下，單一客戶占我們收入的比例未來可能會上升。”

此外，四維智聯(lián)的前五大客戶和前五大供應(yīng)商還存在重疊的情況。公司在申請文件中稱，“四維圖新北京是我們于過往報告期的最大客戶，同時也是我們截至2022年末和2024年末的最大供應(yīng)商，以及2023年的第二大供應(yīng)商”。

最后，四維智聯(lián)的研發(fā)支出仍呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢——申請文件顯示，截至最后實際可行日期，其已建立一支由377名雇員組成的研發(fā)團隊，占員工總數(shù)的比例高達83%。過去三年，四維智聯(lián)的研發(fā)開支分別為1.13億元、1.03億元和2.1億元，占營收的比例分別為21%、21.7%和43.8%。

圖片來源：四維智聯(lián)申請文件

四維智聯(lián)在申請文件中稱，“研發(fā)投入與原材料及零部件采購成本是主因。創(chuàng)建智能座艙解決方案技術(shù)要求高且復(fù)雜，開發(fā)需多元化研發(fā)團隊、昂貴設(shè)備、跨部門合作及大量算力資源，初期投入巨大。重大虧損的研發(fā)活動集中在多元化合作、平臺研發(fā)能力、創(chuàng)新算法投資開發(fā)以及域控制器提升等方面”。

針對四維智聯(lián)四維圖新北京的營收依賴、研發(fā)開支高企，以及市場份額低等問題，7月11日，《每日經(jīng)濟新聞》向公司官網(wǎng)提供的IR郵箱發(fā)送置評請求，但截至發(fā)稿，公司尚未回復(fù)。

（封面圖片來源：每經(jīng)記者 楊煜 攝）