5月23日，債市反復(fù)震蕩，50年國(guó)債需求不佳一度引發(fā)波動(dòng)，但A股午后跳水，資金利率也開始轉(zhuǎn)頭。國(guó)債期貨收盤集體小升，10年期國(guó)債期貨上漲0.04%。

上周央行逆回購和MLF呵護(hù)下資金面維持均衡偏松，債市呈現(xiàn)震蕩整理格局，曲線走陡、票息資產(chǎn)表現(xiàn)較強(qiáng)，存款降息、一級(jí)發(fā)行、股債蹺蹺板產(chǎn)生擾動(dòng)。

短期角度，本輪寬松步驟隨著存款降息落地而結(jié)束，利率債走勢(shì)陷入糾結(jié)，需要增量信息指引方向，流動(dòng)性成為市場(chǎng)的博弈焦點(diǎn)?？紤]到當(dāng)前是政府債發(fā)行的高峰期，央行預(yù)計(jì)配合，預(yù)計(jì)資金維持偏松的狀態(tài)，而且本周無國(guó)債發(fā)行，預(yù)計(jì)債市支撐穩(wěn)固，預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間1.6~1.7%。

中期角度，關(guān)稅暫緩的搶出口、以舊換新政策存在透支，利率調(diào)整更多是機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期看，需等待下一次降息預(yù)期發(fā)酵或其他契機(jī)，方能再次迎來長(zhǎng)債的做多窗口，預(yù)計(jì)三季度債市利率或仍有下行空間。

政金債券ETF（511520）上周成交活躍，連續(xù)多日成交金額破百億元，上周凈流入超3億元，總規(guī)模超466億元，為全市場(chǎng)規(guī)模最大的債券ETF，同時(shí)也是全市場(chǎng)唯一一只長(zhǎng)久期政金債ETF，久期7.5年左右，流動(dòng)性好，適合客戶場(chǎng)內(nèi)一鍵加久期，可作為債券市場(chǎng)波段交易和配置的好工具。

相關(guān)產(chǎn)品：政金債券ETF（511520）、富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF聯(lián)接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。