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周四，關(guān)于加快推進(jìn)科創(chuàng)板以及注冊制等諸多信息引起了市場參與者的注意。不過，券商股等受益品種出現(xiàn)了強(qiáng)勁回升的趨勢，但創(chuàng)投概念股等品種則出現(xiàn)了利好兌現(xiàn)是利空的下跌走勢。如此分化的走勢說明了當(dāng)前市場存量資金更認(rèn)可券商股將成為科創(chuàng)板最大、最長久的贏家。

助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)開啟我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新周期

經(jīng)過多年的、幾代人的辛勤努力，我國已建成了全球最為完整的工業(yè)產(chǎn)業(yè)體系。進(jìn)入新世紀(jì)以來，得益于融入全球經(jīng)濟(jì)體系，我國成為全球最大的制造業(yè)國家。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2018年，我國工業(yè)增加值規(guī)模有望達(dá)到30萬億元，繼續(xù)保持世界首位，220多種主要工業(yè)品產(chǎn)量繼續(xù)保持世界領(lǐng)先地位。

但是，在近一年多來發(fā)生的一系列事件，讓我們知道了我國是全球制造業(yè)大國，但尚不能稱為制造業(yè)強(qiáng)國。在芯片等諸多高、尖、端領(lǐng)域，仍然受制于人。據(jù)此，我國經(jīng)濟(jì)增長模式要從規(guī)模增長軌道步入到高質(zhì)量增長軌道，產(chǎn)業(yè)需要不斷升級(jí)，從制造業(yè)大國走向制造業(yè)強(qiáng)國。但產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，很難用傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式去推動(dòng)。因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式下，企業(yè)的發(fā)展主要通過銀行，通過抵押獲得企業(yè)規(guī)模發(fā)展的貸款。但是，在科技創(chuàng)新企業(yè)領(lǐng)域，尤其是生物技術(shù)、數(shù)據(jù)技術(shù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域、芯片制造領(lǐng)域，大多是輕資產(chǎn)公司，沒有抵押物。所以，只有通過國家資本或社會(huì)資本直接投資。環(huán)顧全球，也可以看出，科技創(chuàng)新最活躍的國家，往往就是資本市場極其活躍的國度，美國科技創(chuàng)新的高度與納斯達(dá)克為代表的資本市場有著極大的關(guān)聯(lián)度。

在此背景下，科創(chuàng)板將擔(dān)負(fù)起重任，成為我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)的引擎?？苿?chuàng)板的設(shè)立意味著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到一個(gè)新的高度，通過資本市場的力量去推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，確立高質(zhì)量增長的軌道。

頭部券商最為受益科創(chuàng)板或成A股新希望

科創(chuàng)板將成為A股市場新的希望。不僅僅是因?yàn)榭苿?chuàng)板擔(dān)負(fù)起產(chǎn)業(yè)升級(jí)的戰(zhàn)略高度提振了A股市場的估值中樞。因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)資源更多的是以銀行為核心的間接融資渠道為主。但未來，經(jīng)濟(jì)資源將向直接融資渠道傾斜，一個(gè)有活力的、生命力旺盛的科創(chuàng)板由此誕生，這必然會(huì)給A股市場注入新的活力。業(yè)內(nèi)人士指出，近期A股市場當(dāng)前的注冊制、科創(chuàng)板，就有點(diǎn)類似于當(dāng)年的國有股份減持再到股權(quán)分置改革的發(fā)展脈絡(luò)，先是被慣性認(rèn)定為利空，但隨后漸漸被市場參與者認(rèn)可，最終被詮釋為利好。科創(chuàng)板的設(shè)立、注冊制的引進(jìn)，可以看到一個(gè)更有活躍的A股市場。

其中，券商股、科創(chuàng)概念股、獨(dú)角獸概念股等相關(guān)品種有望得到后續(xù)資金的持續(xù)跟蹤。只是科創(chuàng)概念股在前期漲幅過大，且入駐的資金大多是市場的交易型資金，因此，當(dāng)利好兌現(xiàn)時(shí)，也是他們減持倉位的時(shí)節(jié)點(diǎn)，這其實(shí)也是周四此類個(gè)股有所回落的誘因。但是，立足長遠(yuǎn)，具有強(qiáng)大直投能力的科創(chuàng)概念股的長期趨勢仍可期待，隨著他們直投的企業(yè)陸續(xù)IPO，內(nèi)在價(jià)值將得到重估。而券商股，尤其是頭部券商股，在直投領(lǐng)域有著得天獨(dú)厚的條件，他們將成為科創(chuàng)板的最大受益者。

（秦洪 作者系金百臨咨詢首席分析師）

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