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近期的全球股市震蕩，新興市場雖然未能幸免，但在風險沖擊面前的韌性和“抗跌力”似乎有所增強。

有多家投資機構稱，新興市場的資產估值已經走入一段時期的低谷，出現(xiàn)了一些待挖掘的“價值”，或為投資者提供了一些買入機會。不少機構認為，在資產遭受了大規(guī)模拋售后，新興市場或將以更快的增長，為投資者創(chuàng)造回報。

新興市場價值待挖掘

24日，美股在“黑色星期三”半個月后又經歷了一場暴跌，標普500、道瓊斯、納斯達克三大股指分別下跌3%、2.4%、4.4%。受市場避險情緒攀升影響，25日，美元指數維持前幾日強勢守在96關口上方，追隨隔夜美股暴跌，全球股市普遍疲軟。相比之下，新興市場在此次震蕩中頗有“抗跌力”。除了菲律賓、巴西跌幅較大均跌超2%外，其他主要新興市場國家跌幅較小甚至出現(xiàn)了逆勢上漲，墨西哥、印度股指下跌1%，馬來西亞股指下跌0.2%，印尼、泰國反逆市上漲約1%，最大新興經濟體中國A股上證綜指更是頑強收紅。新興市場股市雖有所下跌，但并未出現(xiàn)恐慌情緒大肆蔓延的拋售跡象。

MSCI新興市場指數雖然還在熊市區(qū)間徘徊，但資金流向監(jiān)測機構EPFR最新周報顯示，全球資金延續(xù)大幅流出美國和歐洲股市的態(tài)勢，開始回流新興市場，顯示了新興市場的吸引力較前期有所上升。

此外，新興市場與發(fā)達市場的“估值差”問題受到越來越多機構的重視。機構研究顯示，新興市場股市估值與美國股市估值的差距走闊，目前已經達到自2002年以來的最大差距。“新興市場股票正在以美股的‘最大折扣’進行交易，不少投資者都已做好突擊入場的準備。綜合考慮股市下跌幅度和貨幣貶值程度，新興市場明年以美元計算的回報率相比成熟市場可能會更高，”國際金融協(xié)會駐華盛頓高級主管SonjaGibbs說。

機構看多陣營日漸擴容

近期，多家國際投資機構加入“新興市場價值挖掘者”陣營，認為新興市場存在股市和貨幣被低估的現(xiàn)象。貝萊德、普信、高盛、太平洋投資管理等金融機構一致認為，雖然新興市場遭受的拋售潮未必會結束，但仍讓投資者看到了希望之光，即新興市場資產估值已經進入了一段時期的低位，可能是逢低買入的好時機。

“新興市場被過度拋售，股市和貨幣都被低估，短期料將反彈，”RiverFront投資集團分析師說，“從歷史上看，新興市場股市估值處于相對低位，與美股的估值差有5倍之多，為全球金融危機以來最大；新興市場貨幣更是被低估，不管從購買力平價還是其他衡量方式來看，新興市場貨幣與美元相比顯得過于便宜。除了土耳其，大部分地區(qū)經通脹調整后的實際利率都是正值，這為新興市場貨幣提供了支撐。長期內投資者應該保持對新興市場的資金敞口。”他表示，MSCI新興市場指數的每股收益率預期在2018年和2019年都將會保持兩位數增長。

領航集團策略師JonathanLemco稱，投資者應增加對新興市場的長線投資，而且認為亞洲是新興市場中最有吸引力的投資目的地，看好印度和印尼的回報率；并稱拉美的墨西哥也可能備受全球投資者青睞。

日本GMO金融集團聯(lián)合創(chuàng)始人JeremyGrantham此前也建議增持新興市場股票，他考慮的除了估值因素還有未來的增長預期。據他預測，未來幾年新興經濟體增速快于發(fā)達經濟體的趨勢將不斷拉大。貝萊德、摩根士丹利、法國興業(yè)銀行也都表達過類似的觀點。

貝萊德多元化資產策略師IsabelleMateosYLago表示，對新興市場的投資是一個挖掘價值的過程，投資者必須學會遴選。他稱美元價格目前已偏高，繼續(xù)走高的動能預計不會持續(xù)到年底。看好那些能夠更好抵御美元走強和金融環(huán)境收緊的新興市場國家。瑞銀全球財富管理公司英國區(qū)高管CarolineSimmons表示，新興市場以美元計價的債券展現(xiàn)了高價值潛力，收益率具有較大吸引力。不過他對新興市場股市持中立態(tài)度，認為其估值雖具吸引力但存在收益下滑風險。