每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京

作為去年房地產(chǎn)企業(yè)信托融資的“大戶”，新湖系今年的融資步伐仍沒(méi)有放慢。

4月15日，安信信托推出了一款 “安信·新湖控股流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃”，以信托貸款的方式為新湖控股有限公司融資2億元補(bǔ)充現(xiàn)金流。與之前信托融資模式不同的是，此次新湖系并未抵押股權(quán)或土地，而是完全憑借新湖集團(tuán)擔(dān)保增信，投資門(mén)檻也降至20萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于此次信托屬于企業(yè)信托貸款類，新湖系融資的成本要較房地產(chǎn)信托低不少。不僅規(guī)避了監(jiān)管層對(duì)房地產(chǎn)信托的監(jiān)管，還不用實(shí)物質(zhì)押增信。20萬(wàn)元的低門(mén)檻設(shè)置則增強(qiáng)了對(duì)小額資金的吸引力。

融資2億補(bǔ)血

4月15日，一直與新湖系保持良好關(guān)系的安信信托再次推出一款“安信·新湖控股流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃”。據(jù)相關(guān)信息顯示，該計(jì)劃將為新湖控股融資2億元補(bǔ)充現(xiàn)金流，投資方式是信托貸款，投資期限為2年，投資門(mén)檻時(shí)20萬(wàn)元，而預(yù)期收益則是8%。

在還款來(lái)源設(shè)置上，該信托主要依靠新湖控股的銷售收入、未來(lái)3年公司所投PE項(xiàng)目預(yù)計(jì)的可回籠資金和新湖集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)及紅利收入，而風(fēng)險(xiǎn)措施完全依賴新湖集團(tuán)和企業(yè)實(shí)際控制人的連帶責(zé)任擔(dān)保。

在該信托的評(píng)級(jí)上，信托公司給予了穩(wěn)健的評(píng)級(jí)，而依據(jù)則是新湖控股的未來(lái)收入。

據(jù)資料顯示，新湖控股2010年、2011年分別實(shí)現(xiàn)銷售收入4.23億元、13.14億元，2012年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)銷售收入11.79億元，按此趨勢(shì)，2013年末可實(shí)現(xiàn)銷售收入約20億元，2015全年實(shí)現(xiàn)銷售收入20億元屬較為謹(jǐn)慎數(shù)據(jù)，清理往來(lái)款約12億元。此部分小計(jì)32億元。同時(shí)，未來(lái)3年公司所投的PE項(xiàng)目預(yù)計(jì)可回籠資金29.50億元。

另外，在新湖集團(tuán)的連帶責(zé)任擔(dān)保下，表面上僅僅2億元的信托貸款風(fēng)險(xiǎn)并不算大。新湖集團(tuán)目前仍持有4.43億股新湖中寶股票沒(méi)有質(zhì)押，其市值約為15.29億元。但是，通過(guò)梳理新湖系過(guò)往頻頻的融資，其資金鏈的緊張可見(jiàn)一斑。

截至2012年末，新湖中寶共進(jìn)行了32次股權(quán)質(zhì)押，其中有10次為信托融資，涉及渤海信托、華鑫信托、安信信托、華融信托、廈門(mén)信托五家信托公司。至2013年4月2日，新湖集團(tuán)持有的本公司股份中用于質(zhì)押的股份數(shù)為33.22億股，占公司總股本的53.07%。

同時(shí)，新湖中寶大規(guī)模質(zhì)押股權(quán)的背后，業(yè)績(jī)并不理想。新湖中寶2012年三季報(bào)顯示，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為72.14%，2012年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)4.13億元，同比下降27.05%。同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-3.26億元，同比大幅下降425.23%。

“新湖系可能還涉及一部分到期信托的兌付，現(xiàn)在沒(méi)有披露，資金上肯定是壓力很大的。”上海一家信托公司項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

據(jù)了解，新湖控股在2011年12月發(fā)行了一款 “新湖控股應(yīng)收債權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)集合資金信托計(jì)劃”，該計(jì)劃融資規(guī)模2.5億元，融資期限是1年半，將于2013年5月到期。

年化收益率僅8%

此次通過(guò)安信信托發(fā)行的信托計(jì)劃，與之前新湖系的融資方式明顯不同。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新湖控股作為新湖系旗下公司，并沒(méi)有走房地產(chǎn)信托或者股權(quán)收益類信托，規(guī)避了房地產(chǎn)信托的監(jiān)管和股權(quán)質(zhì)押類信托必備的資產(chǎn)質(zhì)押。但是，在收益上，該信托計(jì)劃的年化收益率僅8%，卻較目前房地產(chǎn)信托市場(chǎng)平均收益水平低接近2個(gè)百分點(diǎn)。

更巧妙的是，在風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高而收益相對(duì)低的情況下，安信信托卻將投資門(mén)檻主動(dòng)降低，以防止資金募集可能不足。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，目前一般信托項(xiàng)目的投資起點(diǎn)都是100萬(wàn)元，較好項(xiàng)目的投資起點(diǎn)往往是抬高至300萬(wàn)元，甚至是500萬(wàn)元，少有主動(dòng)降低門(mén)檻的項(xiàng)目。

“這款信托的出發(fā)點(diǎn)在于控制融資成本，在去年大舉融資之后，新湖系的資金壓力不用多說(shuō)。”上述信托人士表示。

據(jù)了解，新湖中寶最近發(fā)布公告稱，將入主溫州銀行，其控制人黃偉擬增持溫州銀行3.75億股，而按照3.8~4.4元每股增發(fā)價(jià)計(jì)算，涉及資金就超過(guò)14億元。

有信托人士認(rèn)為，“近期房地產(chǎn)信托收益下滑，募資遇冷，信托融資能給新湖系提供的資金減少，怎樣能籌集到更多的資金，這對(duì)今年新湖系是一個(gè)極大的考驗(yàn)。”